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政的，又是立法的，既是全国性的，又是地区性的。
一个“古怪”的机构，刚刚成立，无论权力还是影响力，必然都不会有那么大。除了国民银行必须成为各地区储备银行的会员以外，州立银行、信托公司可以按照自愿原则选择性加入。事实上，大量州立银行并不愿意成为其会员。这就导致诸如州立银行、互助储蓄银行、储蓄贷款协会等其他金融机构游离于监管范围之外，美联储的监管有效性也随之大打折扣。
当危机发生时，美联储就像当年的纽约清算所一样，只对其会员进行救助，对于那些非会员则放任自由。当危机来临时，成千上万独立于美联储体系之外的金融机构并不能完全自我抵御风险，也不排除未来再有与1907年信托公司风险爆发引起金融危机类似事件的可能。
第二，美联储的工具有限。
作为中央银行，要实现充分就业、物价稳定、经济增长和国际收支平衡的目标，一般要通过公开市场操作、再贴现率、存款准备金这三大政策工具实现。
公开市场操作，就是央行在市场上公开买卖有价证券。作为管理机构，央行买卖证券不是目标，目标是通过有价证券的买卖，实现对货币供应量的调节，进而逆周期地调节经济。
当央行买入证券时，支付货币买回证券，相当于向市场释放流动性，增加了货币供给，会对经济的发展起到一定刺激作用；当央行卖出有价证券时，收回货币，相当于收紧流动性，减少了货币供给，避免经济活动过热。公开市场操作是对货币供应的微调，具有自主性强、灵活度高、时效性快的特点，因此被很多央行使用。
再贴现就是央行买进商业银行未到期的票据，为后者提供流行性的行为。在办理再贴现业务时，商业银行需要以一定的利率向央行支付利息，这个利率就是再贴现率。央行提高再贴现率，商业银行的融资成本增加，信贷规模被压缩；央行降低再贴现率，商业银行的融资成本降低，信贷规模增加。再贴现率是央行货币政策的三大工具之一，具有短期性、官方性的特点，一般会起到告示作用。
美联储成立之初也使用了公开市场操作业务，但在当时并不是为了调节货币供应量，而是为了增加自己的收入。
第一次世界大战结束后的1919年8月，美国的国债总额达到了226亿美元，其中约191亿美元为战时发行债券，利率一般为3。5%至4。5%。226亿美元的债务对美国政府来说可谓是债台高筑，因为当时国库只有11亿美元现
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